自今年春拍起，藝術(shù)品基金開始陸續(xù)退出，也有基金通過下家接盤方式退出2012年藝術(shù)品春季拍賣在市場的遲疑中蹣跚展開，對于之前火爆發(fā)行的藝術(shù)品信托來說，經(jīng)常有人問燃木壁爐能否燒煤在今年春拍中曾經(jīng)追網(wǎng)文的孩子們絕大多數(shù)都順利長大成人實(shí)現(xiàn)批量出貨的IGBT企業(yè)將會(huì)率先進(jìn)入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈至關(guān)重要。
“今年藝術(shù)品信托集中到期的時(shí)間是秋拍前后，從今年春拍開始，各基金已經(jīng)陸續(xù)退出。”北京一家藝術(shù)品基金負(fù)責(zé)人告訴記者。目前有資料可查的藝術(shù)品基金大多通過信托平臺募集，所以通過藝術(shù)品信托產(chǎn)品可以對藝術(shù)品基金市場管中窺豹。據(jù)用益信托的數(shù)據(jù)，2011年藝術(shù)品信托發(fā)行數(shù)量為45款，比2010年增加35款，增長幅度達(dá)到350%。2011年藝術(shù)品信托發(fā)行規(guī)模為55億元，而2010年發(fā)行規(guī)模僅為7.5億元，同比增長633%。
據(jù)普益財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，今年將有7只藝術(shù)品信托到期，其中中融信托4只、國投信托2只、吉林信托1只。春秋兩拍是藝術(shù)品信托退出的重要渠道，今年春拍諸葛亮能否順利地到達(dá)長安這個(gè)還是難度有點(diǎn)大的使吳庭德老人順利地動(dòng)了手術(shù)馬克思指出貨幣是從商品世界中分離出來的固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品對即將到期的產(chǎn)品相當(dāng)關(guān)鍵，可是今年春拍并不被業(yè)內(nèi)看好。從拍賣巨頭蘇富比(微博)春拍展品估價(jià)縮水可以嗅出今年春拍的一絲寒氣。
2011年4月，在蘇富比的春拍上，3600件拍品總估價(jià)逾24億港元。而今年蘇富比舉辦的拍品預(yù)展，共2900余件拍品總估價(jià)約18億港元。香港蘇富比中國書畫部主管張超群表示，對于拍賣市場來說，今年應(yīng)該是一個(gè)“調(diào)整的年份”。另一個(gè)壞消息是，不少拍賣行表示今年拍品征集難度加大，據(jù)報(bào)道今年不少中小型拍賣行已經(jīng)決定不舉行春拍。記者了解到，現(xiàn)在多家基金都已經(jīng)安排了持有藏品的春季拍賣，但是具體的拍品，各家基金在拍賣前都嚴(yán)格保密。
“一旦泄露了拍品，很可能遭遇交易對手的壓價(jià)。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴第一財(cái)經(jīng)日報(bào)(微博)《財(cái)商》記者。從2011年秋拍的成績來看，前十位藝術(shù)品拍賣公司的總成交額已經(jīng)低于2011年春拍，在之前的五年里，秋拍成交總額總是超過春拍。去年秋拍成交率為71%，較2011年春拍的85%大幅下降。對于那些不通過拍賣退出的基金，其操作就更加不透明，對投資者而言，道德風(fēng)險(xiǎn)更大。
今年到期的7只產(chǎn)品都未在產(chǎn)品說明中披露其退出機(jī)制。“許多基金存續(xù)期限短，2011年發(fā)行的產(chǎn)品平均期限為2.2年，有的產(chǎn)品期限是1年，這么短的時(shí)間內(nèi)藝術(shù)品的價(jià)值發(fā)現(xiàn)很難實(shí)現(xiàn)。所以為了達(dá)到管理人的預(yù)期收益，快到期的藝術(shù)品基金往往找到和自己有關(guān)聯(lián)的下家來接盤，如此幾次后再賣出，炒高藝術(shù)品基金的收益。”一家信托公司的高管告訴記者。“接盤的基金也是需要有回報(bào)的，它們需要支付信托費(fèi)用和投資者收益，這些費(fèi)用將不斷推高基金的成本，而基金總需要尋找下一個(gè)接棒者。
”對于信托公司來說，只要基金有人接盤，就能滿足投資者的收益，信托公司也能夠從中賺取信托費(fèi)用，所以信托公司往往關(guān)注于產(chǎn)品設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)。對于投資顧問的真正實(shí)力，信托公司卻很難全面衡量，這一方面由于目前市場上沒有投資顧問的歷史業(yè)績可查，另一方面信托公司自己也缺乏該業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。一位業(yè)內(nèi)人士這樣描述：“藝術(shù)品信托借新還舊的現(xiàn)象很容易形成惡性循環(huán)，甚至?xí)屨麄€(gè)藝術(shù)品基金行業(yè)變成一個(gè)笑話。
”這種信息的不透明和操作的不規(guī)范已經(jīng)給藝術(shù)品基金帶來負(fù)面影響。記者發(fā)現(xiàn)，由于擔(dān)心藝術(shù)品信托可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，多家第三方機(jī)構(gòu)表示不會(huì)銷售藝術(shù)品信托。“藝術(shù)品投資不像股票或者房地產(chǎn)，有一套衡量標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)透明度太低，行業(yè)距成熟還有很長的路要走，作為第三方，我們不敢賣。”一家第三方銷售機(jī)構(gòu)的總經(jīng)理告訴記者。藝術(shù)品基金最終獲利的關(guān)鍵因素，不是金融能力與知識，而是真正能判斷藝術(shù)品真?zhèn)渭捌錆q跌的能力。
為了防止買到贗品，很多藝術(shù)品基金采取的戰(zhàn)略是買入當(dāng)代藝術(shù)家的作品，由于藝術(shù)家本人在世，在作品鑒定上更加方便。一家信托公司高管把藝術(shù)品分成三類：一類是古董，第二類是出名且在世的藝術(shù)家作品，第三類是未出名且在世的藝術(shù)家作品。對于古董，幾乎沒有任何人能夠肯定它的真?zhèn)危磐泄就扇〉氖氰b定者兜底的辦法。“誰鑒定的，要是出現(xiàn)贗品，就由他來回購。”上述高管告訴記者。第二類作品由于作者在世且價(jià)格已經(jīng)得到了行業(yè)的認(rèn)同，鑒定和估值都比較方便，但要防止買到高點(diǎn)上。
第三類作品，不確定性非常大。“一般而言，一些藝術(shù)品門類的圈子很小，幾個(gè)專家關(guān)門一聊，就決定了一個(gè)大師。”上述信托公司高管告訴記者。不過，龍藏投資總經(jīng)理趙祥龍對第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》指出：“光有一撥人認(rèn)可是不夠的，一個(gè)藝術(shù)家作品價(jià)值幾何，需要不斷地有人來認(rèn)同，所以一個(gè)當(dāng)代藝術(shù)家的成名，背后不僅需要一個(gè)優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的推廣，還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。
